"Se realmente aceitar a renovação de suas concessões que vencem até 2017, sob os termos da Medida Provisória 579, a Eletrobras deve apresentar um fluxo de caixa negativo pelo menos até 2015, prevê o Citigroup. Segundo os cálculos da corretora, a estatal deve gastar mais recursos do que vai ganhar, no mínimo, nos próximos três anos.
Por causa disso, os analistas Marcelo Britto e Alexandre Kogake resolveram cortar o preço-alvo para as ações ordinárias da elétrica de R$ 4,80 para R$ 2 e das preferenciais de classe B de R$ 10,90 para R$ 5,30. Ontem, os papéis encerraram o pregão da BM&FBovespa cotados em R$ 6,82 e R$ 8,44, respectivamente.
O relatório aponta uma emissão de ações como solução para impedir que haja um aumento muito grande da alavancagem financeira, ou quanto da geração de caixa é suficiente para cobrir a dívida líquida. Com o pagamento das obrigações e o grande plano de investimentos da estatal, o banco também vê o corte de custos na empresa, que já foi prometido pelo governo federal, como insuficiente. A estimativa é de uma redução em R$ 436 milhões no segmento de geração e de R$ 856 milhões em transmissão.
O HSBC, por sua vez, também lembra que um nível menor de investimentos poderia salvar a estrutura de capital da Eletrobras. No entanto, o banco acredita que essa opção seria a menos provável para a estatal, que deve realmente se concentrar em um aumento de capital - previsto pelo analista Eduardo Gomide para 2014.
O banco também cortou os preços-alvos dos papéis da estatal: para os ativos ON, de R$ 18,30 para R$ 5, e nas ações PN, de R$ 27 para R$ 5,70. Para o HSBC, o grande problema de aceitar a renovação, uma decisão que já foi recomendada pelo conselho da empresa, seria a importância dos ativos ao balanço da empresa. As usinas e linhas envolvidas na MP respondem por 36% da geração de energia da estatal e por 86% da receita anual permitida de transmissão. "A Eletrobras é a empresa mais afetada pelas concessões", diz o relatório."
Extraído de http://clippingmp.planejamento.gov.br/cadastros/noticias/2012/11/29/citi-estima-fluxo-de-caixa-negativo-para-estatal/?searchterm=579
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